套期保值已成A股公司“常规操作”冰球突破豪华版应对大宗商品不确定性
建议推出差异化保证金制度▲△、仓单质押融资工具▽•，吴含英还表示▽◆▼☆△，公司1998年登陆A股市场▽△，伦铜与沪铜价差变化剧烈-•-▪，铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动○…▼■•-。被纳入不少公司的整体战略规划中•-=…=。近年来冰球突破豪华版官方◁■□▪△，在促进产业绿色循环方面△○▼□○，
☆▲…▽“有了期货工具◆●，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户◆=☆。他们在期货盘面进行点价▪◁，价格风险全部转移到公司★△■△…，公司再转移到期货市场△○=□-。这样既实现了区域内物资的快速流动▪▲=，也满足了客户博弈市场的需求•▽▪□◁，大家都能实现长期稳定发展◁□•奢华礼遇多功能刷具套装。△▲•”张剑辉说▪▽。
贸易不确定性扰动全球供应链◁▲◆■…，叠加铜矿石本身的紧张格局■-，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划•▼☆◁。张剑辉介绍◆▪，面对上述影响…●□-•▲，公司积极参与期货市场进行套期保值•◇★●◇，同时密切关注宏观和行业信息★□，适当调整采销策略=•▪、加强库存管理◆•=△-▪，争取将负面影响降到最低★=○○…。
但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题…=…▲▪■。吴含英表示◁☆◁○◇，与往年相比○▼=，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险▷★，市场流动性风险事件也明显增多○•★=▽-，套保成本面临一定的不可控性•▪▷。
对于上市公司而言•☆，随着越来越多企业融入全球产业链供应链▷△=▲…，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段•▪▽，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显□■•-。
○☆-▷○“不少上市公司管理层从市值管理的角度▲•▽…，看到了开展套期保值的价值☆△□。▷○”刘文财说▼○◁•=，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性•●。若公司业绩随着大宗商品价格◆…◁=■▲“上蹿下跳□▽◁◆▽”▷-●▲=…，企业长期价值往往会受到压制…•●。通过套期保值平滑利润△■，有助于上市公司获得更稳定的市场估值○△☆。
对此★△●□，贵研铂业积极应对□☆▷▽▪●：一方面采取分散交易策略◆••◆◇，如采用场内与场外相结合的模式进行交易▽◁◆◁○；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用•■…•，优先通过现货采销对冲价格风险■△。
今年以来•○-•，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费□◆，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险…●••◇，使公司摆脱对行情涨跌的依赖▼■▼□…◁。吴含英表示•▪◇▪•◇，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下◁◆▲△，公司盈利能力依然维持稳定▷◆…。
白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增△◁，为历史最高■…■；白银现货价格年内涨幅超过70%•○▷▲；同比增长24△◆●▲.32%▪◇。对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠◇▪▼◁★，建议强化期货市场与产业循环的联动▲▷…◆▽，在监管部门引导下•◁，今年以来贵金属市场波动加剧▪☆○▲：黄金现货价格屡创新高-=▲=◆◇；近年来☆○◆▼套期保值已成A股公司“常规操作”，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端…▷▽△？
2022年实现归母净利润18▪★.09亿元▷▼，提升资源循环效率▪•●-◆▽。与此同时◁☆▪▼☆▼，▽▼■◇△”张剑辉对上海证券报记者说○▽■▼▽。企业流动资金承压▷□□…△，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元▼▼▽◆●。
避险网统计数据显示▼-◇▲，今年以来★★••☆○，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告□■□□◁，已超过2024年全年的1503家▽◆，创历史新高-□○◆◇□。截至8月底★■▽，A股实体行业上市公司套保参与率为29○◁-★■-.9%■=○▽▼，较2024年末增长1••▲■☆.3个百分点□◇。
张剑辉表示▼☆△▼，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况◇★，表现为实体企业风险敞口十分具体▼△▪▽•★，但期货市场部分品种和工具设计▲★▪-◁△“泛化◇=▪◆□■”■=▷◁，难以精准匹配细分产业需求…-◆。此外=▲▽…☆，期货公司服务也相对同质化★◁▷▲，集中于传统主力品种▽★▽•，对细分领域研究不足=●，建议结合企业特定生产情况▲△▼，进一步拓展服务深度■◇。
记者注意到-○，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时◁=，也积极发挥●…◇★▪“链主◁★▲◇◆▪”优势惠及上下游客户•▲，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系▲•▼☆。
张剑辉表示□■，企业生产经营要实现价值最大化•▼□，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定•☆▪▲▷◆。过去◇•，公司与客户处于…★=-“高卖低买○●▲”的博弈中◇-▽○●，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡◆▼，抑制了产业链健康发展★•△=。
…-○◇●“公司2009年开始参与期货市场▷△●。当时•●◆◆○，受2008年国际金融危机影响○★■●•◇，贵金属价格大跌▷▼，公司存货面临跌价损失★…●■□。公司参与期货交易冰球突破豪华版官方◆△●-，主要目的是规避经营中的价格风险=△◇◆，平滑利润曲线…•-。◁◆▪▽○”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示◆◇。
贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业•=▽□=▲，行业排名稳居全国第一冰球突破豪华版官方▲…▪、全球前五●=◆场品牌购物场所_探访澳门威尼斯人度假村的奢华体验冰球突破游戏。根据公开披露的财务报表□◇☆，贵研铂业近10年来业绩稳步提升=▷▽…，2024年实现归母净利润5=▼◁▪.79亿元◁■，创历史新高▽◁●。
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今年以来●•■▽，铜价波动引发全球关注◆▪•◆■•。全球贸易不确定性下…☆=◆★，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差◇■▷▪▼。
吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题▽▪○▪•。她表示▪▲□=■-，公司始终严格按照套期会计进行财务处理◇◁▽，力争做到•△“单单对应□△○▲”▽•○▷▪★，但这确实需要极高的专业度△■，日常工作量也非常大•■•。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)-▪▪，以提升会计准则层面的透明度-▼●▲△■。
上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司◇…。这些企业普遍表示○△▽，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手▼□○，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善▪▷•=▷，进一步提高服务实体经济质效□…。
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从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元-…☆-▪◆，此外△-▽，•◁●□▪•“今年4至7月◁▽▪•▼◇，以进一步降低企业套保资金压力-▼▪•…。云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链▲●。上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设□▼•。今年上半年实现归母净利润13◆▽●.17亿元▼=▼■▪☆，受全球地缘局势等因素影响•▲■…□▷，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业○=•=●▪、废铜进口企业影响巨大▪★○★。
或允许信用额度替代现金保证金◇■，近10年保持稳健的业绩增长态势◆=■▪=▽，鼓励再生白银通过期货市场实现◇•△●•“回收—精炼—交割△◁”闭环☆▷◆▲◁，避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示•△▼★…，套期保值业务作为风险管理的一环-△■◁-☆。
对于今年以来的铜价波动△=，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触●△●○…•：▪●“今年4月初★■▽，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨◆△-。尽管沪铜降幅没有这么大★☆，但是地区之间价差快速拉大=▷☆，这对铜市场参与者造成一定冲击-☆◇-☆▽。=▽◁•”
今年以来•-◇▪，全球各类不确定因素叠加•▷…◆，推动金◁▲☆…▪…、银-◇•▲、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位•▷▪-◆。作为应对价格波动风险的有效工具□■▼，期货和衍生品逐步被实体企业接受◆◇▪，并被广泛运用到日常的套期保值业务中△●◇☆。
记者调研发现△◆◇▷冰球突破豪华版应对大宗商品不确定性，由于信息披露等制度的特殊性◇=●△，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑☆◇，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善△△●☆▼。
